La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings advirtió este lunes en un comunicado que Bolivia precisa un ajuste fiscal para recuperar reservas, de la mano del nuevo tipo de cambio flexible.
La flexibilización del tipo de cambio puede abrir la puerta a una recuperación de las reservas internacionales de Bolivia, pero por sí sola no garantiza que el país logre recomponer de manera sostenida sus divisas. Esa es una de las principales advertencias de Fitch Ratings.
La calificadora señaló que el tránsito hacia un régimen cambiario más flexible contribuyó a que Bolivia alcance un acuerdo sobre un programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin embargo, advirtió que todavía no está claro si esta medida forma parte de un programa más amplio de ajuste monetario que permita generar una acumulación duradera de reservas.
“Unas reservas líquidas persistentemente bajas limitarían la capacidad del Banco Central para gestionar cualquier volatilidad cambiaria bajo el nuevo régimen cambiario, así como los recursos disponibles para el servicio de la deuda externa”, señaló Fitch.
Ajuste fiscal
Para la calificadora, el desafío no pasa únicamente por obtener nuevos recursos externos, sino por modificar las condiciones que mantienen elevada la demanda de dólares y dificultan la recuperación de las reservas internacionales.
En ese escenario, Fitch considera que un ajuste fiscal importante es el elemento más crucial, aunque reconoce que existen dudas sobre la capacidad de las autoridades para implementarlo.
La advertencia cobra relevancia en un contexto en el que Bolivia busca estabilizar su mercado cambiario y recuperar el nivel de reservas necesario para afrontar sus obligaciones externas y reducir la vulnerabilidad de la economía frente a nuevos episodios de presión sobre las divisas.
Fitch también remarcó que la reconstrucción de las reservas internacionales, más allá de los recursos que puedan llegar del FMI, deberá estar acompañada por avances concretos en los ajustes macroeconómicos.
Según la calificadora, ese proceso será determinante para mejorar la percepción sobre la capacidad de pago del país y, eventualmente, abrir el camino hacia una mejora en la calificación soberana de Bolivia.
En otras palabras, el acceso a financiamiento externo puede dar oxígeno a la economía, pero la recuperación sostenible de las reservas dependerá de que Bolivia reduzca sus desequilibrios fiscales y macroeconómicos.
